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国盛策略:MSCI半年度评审 应该关注什么?

作者:网络-企师爷来源:网络-企师爷

2020年5月13日(北京时间)凌晨,明晟官方公布2020年半年度指数审议结果。此次审议并未涉及A股权重提升,仅对指数成分股进行了例行调整。国盛证券策略团队核心要点如下:

1、此次半年度评审并未提及后市A股权重提升,2020年大概率难有进一步的扩容计划出炉。但从历史和国际经验来看,MSCI纳入时点与外资入场节奏并不完全吻合,也不会影响到外资长期入场趋势。按照既有安排,距离最近的指数扩容为富时罗素6月20日纳入比例提升,届时将完成A股第三次扩容的第二步(原计划3月执行,后为规避市场波动将其中四分之三推迟至6月),纳入比例将由17.5%提升至25%,对应的被动增量资金约30亿美元。

2、此次指数调整中,对配置增量影响最大的MSCI新兴指数,在本次调整中新增市值最大的2家中国公司为港股中公教育和中国飞鹤。另外,MSCI中国A股在岸指数增加成份股61只,剔除18只,其中新增成分股市值最大的三只标的分别为中公教育、世纪华通、中国银河;MSCI全中国指数将增加成份股56只,剔除54只(MSCI中国在岸和MSCI全中国指数是为境内外投资者提供的中国专属指数,跟踪资金相对有限)。

3、QFII限额确认放开,重申外资入场仍在初级阶段。2020年5月7日,中国人民银行宣布落实取消QFII额度限制,并进一步简化境外投资者的管理要求。短期来看,QFII限额取消信号意义大于实质,但仍是我国金融市场对外开放的重要标志。虽然疫情冲击下全球股市出现了大幅波动,但今年以来(截至5月12日)北上通道仍然有超过400亿资金增配。当前国内金融资产仍具备较高的配置价值,维持外资入场仍在初期阶段的长趋势大逻辑不变。

风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、国际指数扩容不达预期。


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